美通脹或見頂 加息會留手

美國3月份消費物價指數(CPI)按年勁升8.5%，創出1981年12月即40年以來新高，亦高過市場預期及2月份的分別升8.4%及7.9%。但國際油價由每桶140美元跌元目前約100美元，筆者認為美國通脹有機會見頂，加息壓力漸消。

 

3月份核心CPI按年升6.5%，低過市場預期及2月份的分別升6.6%及6.4%。而3月份CPI按月升1.2%，符合市場預期，也高過2月份的上升0.8%。3月核心CPI按月上升0.3%，創出去年9月份以來新低，低過市場預期及2月份的同樣上升0.5%。

 

有「新債王」稱號的Double Line 行政總裁岡拉克接受訪問時指出，美國通脹可能已經見頂，但應對物價壓力仍然是聯儲局當前最大挑戰，因為聯儲局已經落後於走勢。

 

筆者對於美國通脹的看法，是2月下旬俄羅斯與烏克蘭爆發軍事衝突，及後油價一度爆升至每桶約140美元，帶動美國2、3月份通脹攀升。3月份美國通脹按年上升8.5%，應已充份反映油價高企的因素，現在油價回軟至約100美元，通脹壓力應已消減很多。美國通脹有望見頂，除非日後發生目前難以估計的事件令油價超越140美元，否則美國通脹理應到了頂峰。

 

美國3月份失業率降至3.6%，經已是一個很低的紀錄，要再降低並不容易，因為美國差不多達到全民就業，美國經濟相當興旺，不然通脹也不會這麼高。

 

3月份消費物價指數數據公佈之後，聯儲局理事布雷納德表示，食品和能源價格上漲尤其讓人感到痛苦不堪，壓低通脹是局方最重要的任務。

 

布雷納德指出，核心通脹有所放緩值得欣喜，將會關注未來幾個月會否繼續看到通脹放緩，最關注核心通脹，以評估貨幣政策路徑。聯儲局公開市場委員會將恪守令通脹回落至2%目標承諾，可以預計，通脹將隨着時間推移而回落至2%。

 

只要聯儲局理性地加息及縮表，儘管近期美國國債孳息率出現倒掛現象，出現經濟衰退、滯脹問題相信可以避過。除非加息過度重手，才會引致經濟衰退出現。筆者相信聯儲局加息行動不會太過猛烈，通脹見頂訊號很快會見到，屆時聯儲局加息自然會留手，不必落藥太重傷及經濟。