【普羅特克】WeWork上市失敗與AirBnB上市願景

距離「共享辦公」龍頭WeWork提交上市計劃已有一年多，從提交IPO招股書開始，WeWork的估值一路暴跌，最終以上市失敗折戟收局。而一年後，「共享住宿」的龍頭AirBnB正式在美國納斯達克上市。WeWork的上市失敗曾被視作共享經濟的失敗(當然，還有内地共享單車業務的崩盤)，那麼AirBnB會否重蹈WeWork的覆轍，將成爲共享經濟模式的迷思。

WeWork上市之所以失敗，原因錯綜復雜。其中最為重要兩點為：一、WeWork現金流嚴重失血且未來難以改善；二、WeWork的商業模式並非為真正意義上的共享經濟。共享經濟的本質是C2C之間物權使用權的共享，以提高閑置資源的利用效率。WeWork的運營模式是通過租賃或購買辦公空間，重新設計後轉租給企業，從中賺取差價或租金。雖然WeWork在其中加入了科技元素、增強社區屬性、提高空間利用效率，但最終仍是以租金作為可持續運營的本質，因此WeWork與真正意義上的共享經濟仍有一定距離。

從以上角度看，AirBnB的運營模式則更加接近共享經濟的概念。AirBnB作為平台方，將房東與用戶根據需求進行匹配，期間房東和用戶均有自己的選擇權利，用戶離開後訂單完成，房東獲得房租，AirBnB得到抽成。整個交易過程中，AirBnB僅提供了信息匹配和中介撮合的作用，是完全獨立的第三方平台。這是共享經濟真正模式的體現，而AirBnB以前年度的盈利也證明了共享經濟的商業可行性。

同時，筆者以為，從WeWork上市失敗原因中，AirBnB亦有可學習的地方。之前提及WeWork現金流巨大缺口，讓市場對其可持續性產生質疑，是其上市失敗的一大原因。AirBnB雖曾實現過盈利，但盈利能力尚不穩定。加之新冠肺炎疫情爆發，出行限制使得酒店、民宿等行業飽受打擊，AirBnB的業務能否從疫情中及時恢復對其市場估值極其重要。AirBnB在去年12月上市後，股價已升了接近一倍，筆者寄望AirBnB可作爲共享經濟的成功例子，打破共享經濟都慘淡收場的迷思。

作者為方土控股行政總裁及Asia PropTech創辦人盧銘恩