全球各國央行都在利用量化寬鬆(QE)政策救市，但今次跟2009年不同，今次的「黑天鵝」是瘟疫。各國封城，人與人保持隔離，令經濟活動陷於停頓，實體經濟嚴重受損。2009年，受重創的是金融市場，銀行面臨倒閉，也刺破了美國的房地產業泡沫。只要政府QE推出，穩定了金融市場，實質經濟活動，並沒有受到嚴重影響。

今次危機單靠金融政策，並不足夠。所以各國政府也推出不同的財政支援政策。香港也推出近3,000億元的防疫基金，美國也推出2萬億美元的應急計劃。

香港有豐厚的財政儲備，問題不大。美國可以無限量印刷美元，除非美元崩潰，否則也是長印長有。但全球其他國家，尤其新興市場，就未必有這種資格。長貧難顧，如果疫情一路拖下去，復元的時間就拖得愈長。

另外，新冠肺炎疫情也令各國發現全球化的風險。例如，口罩、呼吸機等物資，大部分都是「世界工廠」——中國生產。一旦內地出事，未能生產或者不能出口，全球都會出現缺貨。疫情過後，大家都會為重要物資分散風險，甚至建立自己本地的供應鏈。中國的出口將受到一定程度影響，香港轉口貿易也一定受到拖累。

當疫情打擊經濟活動，人民的收入減少，瘟疫同時令各國對全球化失去信心。當各國都「各家自掃門前雪」的話，製成品的成本，自然提高。糧食等重要物資也可能各自囤積，售價自然漲得更厲害。

經濟停滯不前、失業率高，但物價卻高居不下，也即是出現「滯脹」現象。人民生活水平大倒退，絕對是人間悲劇。當然這是筆者向最壞處的極端想法，「去全球化」不是那麼容易。

過去幾十年，當各國人民都習慣了價廉物美的產品，要走回頭路也不是易事。只是大家要留心「去全球化」的趨勢，對全世界、對中國、對香港，都有密切的影響，不可不防！

作者為世紀21奇豐物業顧問行主席及行政總裁李峻銘