預見風險能力不足

今 天 回 到 公 司 ， 有 同 事 問 阿 超 是 否 可 以 吸 納 美 聯 的 股 份 。

阿 超 問 ： 「 你 點 解 想 買 美 聯 的 股 份 ?」

同 事 回 答 ： 「 自 從 上 周 公 布 業 績 後 ， 美 聯 股 價 連 連 下 跌 ， 好 抵 買 啊 。 」

阿 超 說 ： 「 你 知 唔 知 美 聯 股 價 下 跌 原 因 呢 ?」

同 事 回 答 ： 「 業 績 暫 時 欠 佳 ， 將 來 樓 市 好 轉 ， 便 會 上 升 。 」

阿 超 冷 冷 地 說 ： 「 今 日 的 信 報 報 導 ， 美 聯 還 有 一 億 六 千 多 萬 元 應 收 未 收 賬 。 九 八 年 頭 四 個 月 已 經 撥 出 四 千 八 百 萬 元 作 為 壞 賬 準 備 。 並 且 ， 九 八 年 四 月 後 ， 亦 撥 出 一 千 二 百 萬 元 作 為 壞 賬 準 備 。 合 共 六 千 萬 元 壞 賬 準 備 ， 可 以 大 幅 拖 低 盈 利 。 」

同 事 說 ： 「 我 都 有 睇 信 報 啊 ！ 只 不 過 是 壞 賬 準 備 ， 公 司 財 總 都 話 一 般 呆 壞 賬 準 備 為 一 千 五 百 萬 元 ， 佔 營 業 額 0.85%， 而 九 六 年 的 壞 賬 率 亦 只 有 0.8%。 並 一 再 強 調 ， 沒 有 推 遲 提 撥 呆 壞 賬 。 所 以 九 八 年 美 聯 的 壞 賬 應 可 減 少 ， 盈 利 回 升 。 」

阿 超 說 ： 「 問 題 就 在 這 裡 。 美 聯 一 般 呆 壞 賬 準 備 只 有 一 千 五 百 萬 元 ， 而 九 七 年 的 實 際 壞 賬 準 備 高 達 一 億 一 千 九 百 萬 元 ， 而 九 八 年 亦 有 六 千 萬 元 。 反 映 公 司 對 壞 賬 缺 乏 預 見 能 力 ， 亦 缺 乏 有 效 的 管 理 能 力 。 無 法 把 壞 賬 率 維 持 在 公 司 所 定 下 的 一 般 水 平 內 。 作 為 投 資 者 ， 我 無 法 估 計 九 八 年 的 壞 賬 率 是 否 又 會 大 幅 上 升 ， 超 過 公 司 原 先 的 預 期 呢 ?」

我 笑 著 說 ： 「 阿 超 ， 你 抄 習 能 力 都 很 高 啊 。 」