披索脫勾香港借鏡

阿 根 廷 新 總 統 上 台 ， 有 意 把 披 索 與 美 元 脫 勾 ， 披 索 勢 必 大 幅 貶 值 ， 其 間 所 出 現 的 各 種 問 題 ， 正 好 是 香 港 的 借 鏡 ， 焉 知 他 朝 港 元 亦 有 被 迫 跟 美 元 脫 勾 的 一 朝 呢 ？

脫 勾 後 ， 本 國 貨 幣 大 幅 貶 值 ， 理 論 上 可 以 幫 助 低 價 出 口 ， 帶 動 本 地 的 生 產 業 。 但 事 實 上 ， 自 亞 洲 金 融 風 暴 後 ， 依 賴 美 國 市 場 的 國 家 ， 貨 幣 均 大 幅 貶 值 。 所 以 遲 到 現 在 才 脫 勾 ， 充 其 量 是 跟 其 他 競 爭 對 手 睇 齊 ， 並 沒 有 任 何 實 際 優 勢 。

貨 幣 貶 值 後 ， 首 先 面 臨 外 債 倍 增 的 問 題 。 阿 國 新 政 府 可 能 以 賴 債 方 式 來 跟 債 主 周 旋 ， 將 打 擊 國 際 投 資 者 的 信 心 。 對 香 港 而 言 ， 政 府 沒 有 外 債 。 但 政 府 附 屬 的 公 營 機 構 ， 如 兩 鐵 和 機 管 局 等 ， 都 有 外 債 。 港 元 貶 債 ， 即 港 元 收 入 作 為 償 還 美 元 外 債 的 能 力 下 跌 ， 將 會 影 響 信 貸 評 級 ， 甚 致 減 弱 舉 債 能 力 。

貨 幣 貶 值 另 一 後 遺 症 是 物 價 上 升 ， 即 貨 幣 大 幅 貶 值 ， 亦 可 能 引 發 急 劇 通 漲 。 適 度 通 漲 可 以 刺 激 投 資 ， 急 劇 通 漲 引 發 民 生 問 題 ， 惡 性 通 漲 甚 致 引 發 政 治 問 題 。 通 漲 有 助 樓 價 上 升 ， 對 負 資 產 業 主 有 利 ， 但 對 未 置 業 者 不 利 。

伴 隨 通 漲 ， 就 是 加 息 。 加 息 是 兩 刃 利 劍 ， 加 息 令 投 資 成 本 上 升 ， 抵 銷 貨 幣 貶 值 帶 動 出 口 的 好 處 。 加 息 對 負 資 產 業 主 而 言 ， 更 是 催 命 殺 手 ； 可 能 未 等 到 樓 價 回 升 ， 便 死 在 高 息 之 下 。

脫 勾 所 引 發 的 問 題 甚 多 ， 甚 致 超 過 我 們 的 想 像 ， 難 得 有 阿 根 廷 率 先 脫 勾 ， 是 我 們 的 前 車 ， 前 車 之 鑑 ， 豈 可 錯 失 。