樓市積弱造成 結構性財赤

特 區 政 府 出 現 鉅 額 財 政 赤 字 ， 主 要 是 本 地 樓 市 逆 轉 ， 政 府 從 地 產 所 得 到 的 收 益 急 劇 下 降 ， 而 政 府 的 支 出 卻 沒 有 相 應 調 整 配 合 ， 形 成 支 出 大 於 收 入 。 只 要 特 區 政 府 繼 續 奉 行 低 地 價 政 策 ， 相 信 樓 市 難 以 在 近 期 內 復 甦 ， 而 財 赤 亦 揮 之 不 去 。

政 府 開 支 和 收 入 的 名 義 增 長 率 的 比 較 ， 於 九 八 年 金 融 風 暴 前 後 出 現 急 劇 逆 轉 ， 從 前 是 收 入 遠 高 於 支 出 ， 後 來 卻 是 支 出 還 大 於 收 入 ， 並 且 持 續 四 年 ， 差 幅 不 斷 地 擴 大 。 表 面 上 是 金 融 風 暴 所 致 ， 實 際 上 是 本 地 樓 市 逆 轉 所 致 。

土 地 拍 賣 、 私 人 協 議 批 地 、 補 地 價 是 政 府 主 要 的 收 益 ， 約 佔 歲 入 的 五 分 之 一 。 從 地 產 相 關 的 行 業 抽 取 利 得 稅 ， 又 佔 歲 入 的 五 分 之 一 ， 包 括 發 展 商 、 建 築 商 、 銀 行 等 。 另 外 ， 政 府 每 年 徵 收 的 差 餉 和 物 業 交 易 厘 印 費 、 約 佔 歲 入 的 十 分 之 一 。 總 括 而 言 ， 來 自 地 產 的 直 接 或 間 接 收 益 ， 約 佔 政 府 歲 入 的 一 半 ， 不 可 謂 不 驚 人 。

九 八 年 後 ， 連 續 四 年 樓 價 下 跌 ， 交 易 減 少 ， 政 府 從 地 產 收 益 所 得 大 跌 。 同 期 內 政 府 的 支 出 卻 沒 有 相 應 削 減 ， 公 務 員 去 年 更 大 幅 加 薪 。 表 面 上 是 入 不 敷 出 ， 內 裡 是 收 入 長 期 大 跌 ， 無 法 維 持 支 出 。

讀 者 或 許 批 評 政 府 收 入 太 過 依 賴 地 產 ， 但 不 依 賴 地 產 ， 又 能 依 賴 什 麼 呢 ？ 香 港 是 自 由 港 ， 沒 有 關 稅 。 更 奉 行 低 稅 政 策 ， 以 吸 引 投 資 。 如 果 政 府 決 心 維 持 低 地 價 政 策 ， 結 構 性 財 赤 揮 之 不 去 。 削 減 開 支 ， 裁 公 務 員 ， 加 稅 ； 短 期 效 果 卻 是 經 濟 更 差 ， 稅 收 更 少 ， 造 成 惡 性 循 環 ， 一 如 當 年 以 八 萬 五 打 擊 樓 市 。