宏觀調控與香港樓市

溫 家 寶 總 理 提 出 宏 觀 調 控 ， 如 果 不 涉 及 人 民 幣 匯 價 改 革 ， 力 量 經 比 不 上 十 年 前 朱 鎔 基 總 理 的 宏 觀 調 控 。 整 體 而 言 ， 中 國 宏 觀 調 控 有 助 中 港 經 濟 進 一 步 發 展 ， 而 宏 調 直 接 打 擊 國 內 房 地 產 ， 卻 與 香 港 樓 市 關 係 不 大 。

讀 者 不 要 把 宏 觀 調 控 誤 以 為 世 界 末 日 ， 導 致 國 企 股 下 跌 ， 港 股 下 跌 ， 甚 至 樓 價 下 跌 。 有 此 誤 解 ， 因 為 對 宏 調 無 知 。 一 九 九 三 年 六 月 廿 四 日 國 務 院 發 出 「 關 於 當 前 經 濟 情 況 和 加 強 宏 觀 調 控 的 意 見 」 ， 即 俗 稱 的 朱 十 六 條 。 主 要 是 收 緊 銀 根 、 抑 制 股 市 樓 市 ， 控 制 鋼 材 水 泥 等 投 資 。 累 及 港 人 的 不 過 局 限 於 國 內 爛 尾 樓 問 題 ， 因 為 收 緊 信 貸 和 打 擊 土 地 違 規 發 展 ， 令 珠 江 三 角 洲 的 外 銷 樓 盤 無 法 如 期 完 成 ， 買 國 內 樓 的 港 人 紛 紛 損 手 。 相 反 ， 九 三 年 三 月 起 ， 香 港 樓 市 再 起 升 浪 ， 一 直 上 升 到 九 四 年 四 月 ， 受 到 彭 定 康 壓 抑 樓 價 措 施 ， 才 大 趺 三 成 ， 首 次 出 現 負 資 產 。 再 者 ， 九 六 年 宏 觀 調 控 初 步 有 成 ， 國 內 經 濟 穩 步 上 升 ， 反 而 造 就 了 資 金 南 下 ， 參 與 九 六 年 及 九 七 年 香 港 樓 市 炒 賣 熱 潮 。

今 年 四 月 九 日 ， 溫 家 寶 總 理 在 國 務 院 常 務 會 議 中 ， 再 次 提 出 宏 觀 調 控 ， 控 制 投 資 過 快 增 長 ， 防 止 通 貨 膨 脹 和 經 濟 大 起 大 落 。 收 緊 銀 根 ， 控 制 鋼 鐵 、 水 泥 、 電 解 鋁 、 汽 車 及 房 地 產 過 熱 投 資 。 相 信 國 內 房 地 產 將 會 首 當 其 衝 ， 但 香 港 樓 市 與 國 內 樓 市 並 沒 有 太 多 關 連 。 國 內 樓 市 受 宏 調 衝 擊 ， 炒 樓 熱 錢 南 下 香 港 不 無 可 能 。 相 反 香 港 北 上 買 樓 的 資 金 可 能 放 緩 。

朱 總 宏 調 的 核 心 是 改 革 人 民 幣 匯 價 ， 廢 止 實 施 十 四 年 的 匯 價 雙 軌 制 ， 將 人 民 幣 匯 價 及 調 劑 價 合 併 為 單 一 滙 率 制 ， 定 為 1美 元 兌 8.7人 民 幣 ， 令 人 民 幣 變 相 貶 值 ， 帶 動 長 達 十 年 的 對 外 貿 易 增 長 和 經 濟 發 展 。 今 天 人 民 幣 升 值 為 國 際 熱 點 之 問 題 ， 溫 總 的 宏 調 是 否 涉 及 人 民 幣 匯 價 改 革 ， 將 成 為 宏 調 成 敗 的 關 鍵 。