加息周期落後於通漲周期

香 港 加 息 的 周 期 的 開 始 ， 明 顯 落 後 於 通 脹 週 周 期 的 開 始 ， 所 以 過 去 十 一 個 月 樓 價 大 幅 上 升 49%。 如 果 明 天 真 的 開 始 加 息 ， 可 望 拖 慢 樓 價 的 升 勢 ， 對 樓 市 是 好 事 而 非 壞 事 。 但 樓 價 長 看 漲 ， 用 家 宜 趁 每 次 樓 價 回 調 時 入 市 。

各 方 均 甚 關 注 明 天 聯 儲 局 是 否 加 息 ， 彷 忽 加 息 是 世 界 末 日 ， 樓 價 必 定 應 聲 倒 下 ， 這 是 過 於 簡 單 分 析 方 法 。 要 知 道 加 息 的 目 的 ， 通 常 是 為 了 壓 抑 通 脹 ， 所 以 加 息 即 代 表 通 脹 。 正 常 情 況 下 ， 加 息 不 會 遲 於 通 漲 半 年 之 內 ， 以 免 通 漲 惡 化 ， 影 響 民 生 及 經 濟 增 長 。 這 是 美 國 聯 儲 局 ， 以 至 各 中 央 銀 行 的 正 常 調 控 手 法 ， 不 過 香 港 卻 非 如 此 。

根 據 金 管 局 總 裁 任 志 剛 所 言 ， 香 港 的 通 縮 早 已 在 2003年 8月 結 束 。 他 更 大 膽 預 測 ， 2004年 7月 綜 合 消 費 物 價 指 數 按 年 變 動 率 將 出 現 正 數 ； 事 實 上 2004年 5月 的 按 年 變 動 率 已 經 明 顯 收 窄 到 負 0.9%。 如 果 任 志 剛 所 言 屬 實 ， 通 脹 已 經 重 臨 達 十 一 個 月 ， 我 們 還 未 加 息 壓 抑 商 品 價 格 上 升 ， 這 就 是 過 去 十 一 個 月 樓 價 大 幅 上 升 的 主 要 原 因 之 一 。

根 據 中 原 城 市 領 先 指 數 CCL， 2003年 8月 見 底 ， 報 31.77點 ； 到 2004年 6月 20日 ， 上 升 至 47.32點 ； 其 間 CCL上 升 49%， 即 整 體 樓 價 上 升 一 半 ， 不 可 謂 不 驚 人 。 所 以 加 息 並 非 壞 事 ， 相 反 可 以 拖 慢 樓 價 升 勢 ， 讓 樓 市 健 康 發 展 。