美元反彈無礙樓市發展

美 元 反 彈 回 升 ， 全 球 金 融 市 場 為 之 一 震 。 最 明 顯 是 金 價 應 聲 下 跌 ， 港 股 亦 受 到 壓 力 。 受 惠 於 美 元 下 跌 而 價 格 上 升 的 商 品 ， 將 會 蒙 上 陰 影 。 香 港 樓 市 亦 不 例 外 ， 港 元 跟 著 美 元 反 彈 ， 樓 價 是 否 同 樣 受 壓 呢 ？

2003年 9月 起 ， 香 港 樓 價 見 底 回 升 ， 並 持 續 上 升 至 今 。 其 中 一 個 重 要 因 素 是 港 元 匯 價 跟 隨 美 元 下 跌 ， 引 發 香 港 通 脹 重 燃 。 由 此 推 論 ， 如 果 美 元 回 升 ， 香 港 樓 價 可 能 失 去 動 力 ， 就 如 這 二 天 的 港 股 受 壓 。 有 分 析 員 開 始 預 測 美 元 匯 價 已 到 谷 底 ， 香 港 樓 市 是 否 風 光 不 再 。

這 是 太 過 狹 窄 的 論 點 ， 貨 幣 跌 商 品 價 格 升 ， 是 一 般 常 識 。 但 港 元 匯 價 跟 著 美 元 跌 而 刺 激 香 港 樓 價 上 升 ， 內 裡 有 更 重 要 的 原 因 ， 是 香 港 經 濟 向 上 而 港 元 匯 價 向 下 。 即 經 濟 與 匯 價 背 馳 ， 才 引 發 通 脹 和 商 品 價 格 上 升 。 香 港 的 GDP實 數 ， 自 2003年 第 3季 開 始 上 升 ， 預 測 2004年 全 年 升 7.5%。 香 港 經 濟 已 擺 脫 衰 退 ， 全 面 向 上 。 按 理 港 元 匯 價 應 該 向 上 ， 但 基 於 聯 匯 制 度 被 迫 向 下 ， 所 以 刺 激 樓 價 大 幅 反 彈 回 升 45%。

預 期 2005年 香 港 GDP起 碼 有 5%增 長 ， 即 經 濟 繼 續 向 上 ， 令 港 元 匯 價 低 估 的 情 況 持 續 擴 大 。 所 以 美 元 回 升 ， 有 助 糾 正 這 種 錯 誤 。 對 香 港 反 而 是 好 事 ， 可 以 拖 慢 樓 價 的 升 勢 ， 不 致 於 瘋 狂 。

今 天 香 港 樓 市 的 上 升 動 力 ， 原 先 為 港 元 匯 價 偏 低 ， 今 天 已 轉 為 由 本 地 經 濟 增 長 所 帶 動 。 只 要 香 港 繼 續 增 長 ， 樓 市 便 有 實 質 支 持 ， 樓 價 可 以 持 續 上 升 。 經 濟 與 匯 價 同 步 上 升 ， 是 最 好 的 配 合 。 同 樣 ， 樓 價 與 經 濟 同 步 上 升 ， 亦 是 最 理 想 的 狀 況 。 今 天 美 元 反 彈 ， 不 代 表 見 底 回 升 ， 對 香 港 樓 市 還 未 構 成 威 脅 ， 不 必 杞 人 憂 天 。