美息何時見頂

美 國 加 息 周 期 何 時 告 終 ， 開 始 成 為 國 際 金 融 市 場 關 注 的 焦 點 。 匯 豐 大 班 曾 預 期 ， 2005年 下 半 年 美 國 息 口 見 頂 。 可 見 美 息 上 升 ， 已 非 洪 水 猛 獸 ， 令 投 資 市 場 聞 風 喪 膽 。 但 藉 著 美 息 和 美 匯 起 跌 炒 作 是 大 鱷 惜 常 手 段 ， 投 資 市 場 無 可 避 免 出 現 波 動 ， 損 手 的 投 資 者 彼 彼 皆 是 。

美 國 聯 儲 局 將 於 2月 1日 到 2日 開 會 議 息 ， 市 場 普 遍 預 期 會 加 息 0.25厘 。 加 息 已 是 意 料 中 事 ， 美 元 匯 價 弱 勢 不 會 因 為 一 次 加 息 而 轉 變 。 美 國 消 費 信 心 偏 軟 ， 美 國 企 業 業 績 可 能 偏 弱 ， 美 股 備 受 壓 力 ， 通 脹 溫 和 等 ， 都 是 聯 儲 局 未 能 大 幅 加 息 的 因 素 。 所 以 美 國 加 息 周 期 遲 到 去 年 才 開 始 ， 較 預 期 推 遲 了 一 年 。 而 加 息 速 度 溫 和 ， 採 循 序 漸 進 方 式 ， 減 輕 對 市 場 的 衝 擊 。

現 在 市 場 並 不 擔 心 美 息 走 上 長 期 上 升 的 軌 道 ， 反 而 猜 測 美 息 何 時 見 頂 。 即 美 息 再 上 升 的 空 間 頗 為 有 限 ， 因 為 加 息 過 多 ， 對 美 股 、 美 國 樓 市 和 美 國 消 費 市 場 不 利 。 只 要 息 口 略 高 於 通 脹 ， 而 又 足 夠 支 持 美 元 匯 價 不 致 大 幅 下 滑 。 既 可 以 維 持 消 費 和 投 資 不 斷 ； 又 可 以 以 弱 美 元 來 減 債 ， 迫 貿 易 對 手 貨 幣 升 值 ， 平 衡 貿 易 赤 字 。 這 是 聯 儲 局 息 口 政 策 的 目 標 ， 亦 是 美 國 政 府 的 如 意 算 盤 。

聯 儲 局 能 否 成 功 ， 就 看 格 老 的 功 夫 。 但 作 為 香 港 樓 市 的 小 投 資 者 ， 不 要 被 一 時 加 息 所 嚇 唬 。 加 息 後 ， 港 息 仍 屬 偏 低 。 趁 低 息 買 賣 樓 收 租 ， 回 報 仍 然 高 於 存 款 和 債 券 。 但 投 資 者 仍 然 要 小 心 ， 雖 然 租 金 逐 步 上 升 ， 但 計 算 供 樓 支 出 時 ， 要 以 較 大 的 加 息 幅 度 為 準 備 ， 以 免 日 後 失 算 ， 影 響 資 金 的 流 轉 。