資金沒有流走

香 港 金 管 局 總 裁 任 志 剛 公 開 表 示 ， 現 時 看 不 到 有 資 金 流 出 香 港 。 否 定 近 期 港 股 波 動 ， 是 由 資 金 流 走 所 造 成 。 反 映 香 港 經 濟 前 景 仍 然 看 好 ， 資 金 寧 願 蝕 息 (港 息 低 於 美 息 )； 亦 留 在 香 港 以 博 取 更 大 的 收 益 ， 例 如 人 民 幣 升 值 ， 港 股 上 升 ， 樓 價 上 升 ， 香 港 企 業 派 息 增 加 … … 等 。

 近 期 美 元 兌 港 元 匯 價 微 升 ， 由 2004年 12月 8日 的 7.77， 上 升 到 2005年 1月 25日 的 7.7997， 極 之 貼 近 7.8的 聯 繫 匯 價 水 平 。 投 資 界 憂 慮 是 資 金 撤 離 香 港 的 表 現 。 造 成 近 日 港 股 大 幅 波 動 ， 小 投 資 者 人 心 惶 惶 。 資 金 流 走 會 否 很 快 由 股 市 波 及 樓 市 呢 ？

 任 總 指 出 ， 資 金 流 入 香 港 的 定 義 是 ， 持 牌 銀 行 向 金 管 局 沽 出 港 元 ， 買 入 美 元 。 金 管 局 便 會 將 該 筆 港 元 ， 從 銀 行 帳 戶 中 剔 除 ， 令 戶 口 內 港 元 結 餘 減 少 。 即 整 體 銀 行 的 港 元 結 元 下 降 ， 才 表 示 資 金 從 香 港 流 走 。 但 銀 行 體 系 結 餘 至 今 仍 未 變 動 ， 金 管 局 亦 未 有 接 下 港 元 沽 盤 。

 港 元 兌 美 元 匯 價 下 降 迫 近 7.8水 平 ， 反 映 近 期 市 場 對 美 元 的 需 求 大 於 港 元 ， 可 能 是 投 資 者 沽 售 港 股 ， 兌 成 美 元 匯 走 。 但 這 些 港 元 暫 時 沒 有 流 入 金 管 局 ， 可 能 商 業 銀 行 吸 收 ， 又 可 能 被 另 一 些 需 要 港 元 投 資 者 所 吸 納 ， 又 可 以 是 貿 易 商 和 廠 家 等 商 人 吸 收 作 營 業 所 需 。 即 市 場 上 有 人 鳴 金 收 兵 ， 有 漏 夜 人 趕 科 場 。 如 果 睇 好 香 港 市 場 的 人 增 加 ， 令 港 元 需 求 大 於 美 元 需 求 ， 美 元 兌 港 元 匯 價 又 會 回 落 。

 但 任 總 警 告 ， 金 管 局 一 定 會 以 1美 元 兌 7.8港 元 的 保 證 匯 價 水 平 ， 向 持 牌 銀 行 沽 美 元 買 港 元 。 如 果 匯 價 超 過 7.8的 水 平 ， 而 銀 行 願 意 向 金 管 局 沽 港 元 聯 匯 價 ， 港 元 會 從 銀 行 同 業 市 場 中 抽 回 ， 令 總 結 餘 下 降 。 預 期 美 國 繼 續 加 息 ， 令 港 美 息 差 擴 大 ， 引 發 利 率 套 戥 活 動 ， 令 資 金 外 流 。

 不 過 ， 是 否 有 一 天 ， 匯 價 超 過 7.8的 水 平 ， 仍 然 有 資 金 湧 入 ， 挑 起 一 場 狙 擊 港 元 升 值 之 戰 ， 一 如 九 八 年 狙 擊 港 元 貶 值 。