資金重臨樓市易升難跌

隨 著 大 型 招 股 活 動 重 燃 ， 以 及 炒 作 人 民 幣 升 值 的 氣 氛 下 ； 資 金 可 能 再 次 流 入 香 港 ， 令 本 地 銀 行 難 以 跟 隨 美 國 加 息 。 在 樓 市 的 上 升 周 期 內 ， 加 息 可 以 調 節 樓 價 的 升 幅 ， 但 減 息 或 加 息 卻 有 助 長 樓 價 上 升 。 今 年 樓 價 仍 然 處 於 易 升 難 跌 的 局 面 ， 等 待 樓 價 回 落 執 平 貨 的 可 要 失 望 了 。

一 年 期 美 元 兌 港 元 的 匯 價 ， 上 升 到 7.7221， 扭 轉 了 港 元 匯 價 由 今 年 初 至 今 的 跌 勢 。 今 年 初 港 元 匯 價 曾 高 見 美 元 兌 7.62的 水 平 ， 及 後 不 斷 回 落 ， 三 月 份 曾 低 見 7.76的 水 平 ， 迫 近 7.8的 保 証 兌 換 水 平 。 金 管 局 亦 數 度 在 外 圍 市 場 ， 主 動 承 接 港 元 估 盤 ， 努 力 削 減 銀 行 體 系 結 餘 兌 數 ， 讓 港 美 息 差 不 致 繼 續 擴 大 ， 亦 成 功 誘 使 本 地 銀 行 跟 隨 美 國 加 息 0.25厘 及 自 行 再 調 高 按 揭 利 率 0.25厘 ， 用 以 調 節 升 勢 頗 急 的 樓 價 。

金 管 局 的 如 意 算 盤 卻 備 受 挑 戰 ， 因 為 剛 舉 行 七 大 工 業 國 會 議 ， G七 財 長 均 致 力 迫 使 人 民 幣 升 值 ， 以 調 整 世 界 貿 易 秩 序 。 中 國 財 政 部 長 及 人 民 幣 銀 行 行 長 被 迫 暫 時 不 列 席 G七 會 議 ， 而 國 際 熱 錢 憧 憬 人 民 幣 升 值 ， 可 能 再 次 流 入 香 港 ， 以 港 元 資 產 持 倉 。 再 者 ， 今 年 有 多 項 大 型 招 股 活 動 在 港 進 行 ， 很 多 企 業 申 請 在 港 上 市 。 在 龐 大 集 資 活 動 的 驅 使 下 ， 資 金 流 入 香 港 勢 所 難 免 。 資 金 多 ， 息 口 被 迫 降 。 一 年 期 的 長 息 ， 已 由 三 月 初 的 3.1厘 高 位 ， 逐 漸 回 落 到 2.65厘 。 如 果 銀 行 結 餘 再 度 回 升 ， 三 個 月 銀 行 同 業 拆 息 回 落 ， 銀 行 不 單 上 無 法 加 息 ， 情 況 嚴 重 更 會 減 息 。

讀 者 謹 記 ， 樓 市 下 跌 同 期 ， 減 息 未 必 令 樓 加 止 跌 ， 但 不 減 息 或 加 息 卻 可 以 推 低 樓 價 。 相 反 ， 樓 市 上 升 同 期 ， 加 息 未 必 可 以 壓 抑 樓 價 ， 但 減 息 或 不 加 息 卻 可 以 推 高 樓 價 。