人民幣升值與香港樓價

十 年 前 人 民 幣 升 值 ， 引 發 內 地 資 金 南 下 ， 大 舉 投 資 豪 宅 和 寫 字 樓 物 業 ， 間 接 催 生 了 九 六 及 九 七 年 的 樓 市 高 潮 。 今 翻 人 民 幣 再 升 值 ， 並 且 是 長 期 上 升 趨 勢 。 以 水 向 低 流 的 原 理 ， 資 金 南 下 的 力 量 大 於 資 金 北 上 的 力 量 。

信 報 曹 仁 超 指 人 民 幣 升 值 ， 引 發 在 港 中 資 機 構 拋 售 港 元 ， 增 持 人 民 幣 。 1995年 人 民 幣 升 值 ， 令 香 港 樓 價 下 跌 14%。 所 以 今 翻 人 民 幣 升 值 ， 可 能 對 香 港 樓 市 不 利 。 我 對 此 不 表 贊 同 。

上 次 人 民 幣 升 值 跟 香 港 樓 市 下 跌 無 關 。 1994年 4月 樓 市 狂 升 ， 彭 定 康 政 府 收 緊 信 貸 和 禁 止 樓 花 轉 售 ， 迫 使 樓 價 下 跌 ， 情 況 一 如 今 天 中 國 對 樓 市 的 宏 觀 調 控 (新 八 條 )。 樓 價 由 1994年 5月 起 連 跌 二 年 ， 並 首 次 出 現 負 資 產 。

1995年 5月 ， 人 民 幣 升 值 1.2%， 由 1美 元 兌 8.4元 人 民 幣 ， 上 升 到 8.3元 人 民 幣 。 同 年 10月 ， 香 港 樓 價 見 底 回 升 ， 連 升 兩 年 ， 形 成 九 六 年 及 九 七 年 的 大 旺 市 。 當 年 在 港 中 資 機 構 參 予 炒 賣 寫 字 樓 和 豪 宅 ， 屢 見 不 鮮 。 因 為 人 民 幣 升 值 ， 手 持 人 民 幣 的 購 買 力 上 升 ； 加 上 香 港 樓 價 急 升 ， 引 發 國 內 資 金 南 下 ， 參 與 炒 賣 。

內 地 有 外 匯 管 制 ， 資 金 匯 出 有 一 定 困 難 ， 不 是 今 天 升 值 ， 立 刻 南 下 。 十 年 前 來 港 投 資 的 是 國 營 企 業 ， 經 歷 十 年 整 頓 ， 不 少 國 企 都 安 份 從 事 本 業 。 在 民 企 自 由 行 的 政 策 下 ， 今 翻 人 民 幣 升 值 ， 來 港 投 資 的 主 角 ， 將 由 國 企 轉 為 民 企 。 民 企 南 下 是 細 水 長 流 的 過 程 ， 不 是 一 窩 蜂 湧 入 ， 所 以 香 港 樓 市 不 會 立 刻 狂 升 ， 情 況 較 十 年 前 理 想 。